库存水平相对较低镀锌角钢价格恢复的基础并不牢固

库存水平相对较低镀锌角钢价格恢复的基础并不牢固

镀锌角钢价格恢复的基础并不牢固,净利润的增长并非完全来源于镀锌角钢价格盈利的回升，而是部分来源于主业之外的因素。从目前产业链库存结构来看,贸易商库存由于持续去库存和谨慎备库行为库存水平相对较低,全行业看存压力在镀锌角钢价格。

从资金层面上看,镀锌角钢价格行业经营性现金流的改善还在继续,不过最主要因素为通过应付账款的扩张而向上游企业的信用扩张实现。行业自身“造血能力”偏弱的同时,还面临银行向行业的持续抽血,行业已经长期处于筹资现金流净流出的局面。银行体系的收紧外行业通过股权和公司债等方式的融资也存在较大困难,少数股权融资成功的公司,其股价均在长期处于增发价之下。

综上所述，虽然行业盈利在缓慢复苏,现金流也在持续改善,但实际复苏的基础并不牢固,并没有带来“造血能力”明显改善,仅靠信用扩张向上游融资的行为并不可持续。行业内资信较好的上市公司在各个融资渠道均面临到一定的障碍,而盈利较弱资信不高的企业必然面临更为严重的资金压力，主要用钢行业需求季节性恢复缓慢，可能会成为行业格局变化催化剂。

公司名称：天津泽耀钢铁贸易有限公司

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